晶丰明源：LED 照明市场巨大，后续增量可期

时间： 2021-03-05 阅读： 363

3月5日，方正证券发布晶丰明源(688368) 研报称，晶丰明源2020年实现销售收入较上年同期增长 26.41%，公司作为集成电路设计企业，采用行业典型的 Fabless 模式，业务灵活性强。LED 照明市场巨大，后续增量可期。

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　　报告称，晶丰明源短期受疫情影响，长期业绩超预期。2020 年度，晶丰明源实现销售收入 110,439.75 万元，较上年同期增长 26.41%;实现归属于母公司所有者的净利润 6,811.55 万元，较上年同期下降 26.24%。2020 年上半年，受新冠肺炎疫情影响，公司营业收入较上年同期小幅度下降;第三季度开始，受益于疫情影响减弱及行业回暖等因素，公司经营业绩实现同比增长;第四季度，随着行业持续景气，公司实现销售收入 39,762.87 万元,同比增长 53.11%;实现归属于母公司所有者的净利润 3,822.80 万元，同比增长65.16%。

　　采用 Fabless 模式，业务灵活性强。2019 年，我国集成电路设计行业销售占集成电路整体销售规模已经从 2018 年的 38.57%上升至 40.51%，已经超过芯片制造及封装测试业，成为我国集成电路行业链条中尤为重要的环节。公司作为集成电路设计企业，采用行业典型的 Fabless 模式，即无晶圆生产线集成电路设计式。在此模式下，公司专注于集成电路的研发设计和销售，而将晶圆制造、封装和测试业务外包给专门的晶圆制造、芯片封装及测试厂商。Fabless 模式有助于公司保持轻资产模式，不断增强业务灵活性。

　　把握智能照明关键节点，合作下游优质客户。公司积极开展智能照明相关技术的研发及储备工作，现已在智能照明技术上处于行业领先水平，在低功耗等核心技术领域具有显著优势。公司与智能照明领导品牌飞利浦、宜家、小米等公司均建立了良好的合作关系，产品已被上述品牌的智能产品广泛采用。同时，公司与其他智能家居生产厂商如公牛电器等亦开展了合作研发，相关芯片产品的应用领域将拓展到如智能面板等其他智能家居领域，市场空间将得以进一步拓展。

　　LED 照明市场巨大，后续增量可期。2019 年全球 LED 通用照明市场规模为 648 亿美元，渗透率达 62%，预计未来几年复合增长率 22%。我国是 LED 照明产品重要生产国，LED 照明产品对外出口占比较高，公司 2018 年市场占有率达到 28.28%，较高的市场占有率有利于公司根据市场需求不断进行产品的迭代升级和创新，盈利能力保持快速增长。

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