金沃精工：90%以上的营收来源前五大客户，未来市场在何方？

　　近日，深交所披露2021年1月7日在创业板上市企业名单，浙江金沃精工股份有限公司(以下简称：金沃精工)便是其中一家。然而，据览富财经网了解，金沃精工目前在海外出口、客户集中、财务管理等方面存在风险，而公司该如何去化解成为市场关注的焦点。

　　96%的营收来源前五大客户，风险如何管控?

　　公开资料显示，金沃精工是一家集轴承套圈研发、生产、销售于一体的化制造公司，公司主要产品包含球类、滚针类和滚子类等产品，产品最终应用领域广泛涉及交通运输、工程机械、家用电器、冶金等国民经济各行各业。

　　不过，目前在全球范围内，轴承行业已经形成由瑞典、德国、日本、美国四个国家的八家大型轴承企业垄断竞争的态势，斯凯孚、舍弗勒、恩斯克、捷太格特、恩梯恩、铁姆肯、美蓓亚、不二越这八家轴承企业在国际轴承市场的市场占有率合计达到70%以上。也就是说，现全球轴承行业基本处于巨头垄断的状态。

　　根据轴承工业协会的信息，我国轴承产业几十年来不断升级改造，市场资源配置持续优化，已经形成五大产业集聚区。金沃精工除了面临国外巨头的竞争压力之外，国内同行业企业的所带来的竞争压力也是十分巨大。

　　以同样是浙江的同行业企业五洲新春(603667)为例，该公司主要包括轴承、轴承零件、精密零部件等。其中，轴承产品主要运营为国内外汽车、通用机械、电机、电梯、农用机械等产业提供主机配套，客户是斯凯孚 、舍弗勒、日本恩斯克、恩梯恩、捷太格特、铁姆肯等，均为全球轴承行业巨头。

　　金沃精工作为五洲新春的同行业企业，在招股书也披露到，公司经过多年的努力，已经进入了舍弗勒、斯凯孚、恩斯克、捷太格特、恩梯恩等跨国轴承企业的全球供应链体系。然而财报显示，在2017年至2020年1-6月份，金沃精工对前五大客户的销售收入占营业收入的比例分别为 96.83%、96.48%、95.02%和 93.06%。其中，对公司对第一大客户舍弗勒的销售收入占营业收入的比例分别为 57.17%、58.68% 60.28%和 57.11%。

　　可以看出，金沃精工在2017年至2020年1-6月份期间实现的营业收入几乎全部来源于公司前五大客户，甚至公司第一大客户每年的营业收入的贡献均保持在58%左右，其存在的风险可想而知。

　　业绩出现大幅下滑，资产负债率过高何解?

　　财务数据显示，金沃精工在2017年至2020年1-6月份实现营业收入分别为4.19亿元、5.44亿元、5.72亿元、2.42亿元，对应净利润分别为956.56万元、5178.54万元、6358.61万元、2222.78万元。

　　其中，金沃精工在2020年1-6月实现营业收入同比下降19.06%，营业利润同比下降27.55%，净利润同比下降32.05%;而审阅报告披露，2020年1-9月，公司营业收入同比下降11.49%，扣非后归属于母公司股东的净利润同比下降30.38%。

　　从上述可以看出，金沃精工如果在2020年第四季度业绩如不能实现大幅增长，那么公司全年业绩将出现较大规模的下滑。而业绩下滑的背后，是公司短期借款、应付票据及应付账款占比逐渐增多。

　　从2017—2019年短期借款、应付票据及应付账款余额来看，金沃精工的短期借款分别为7178.35万元、9769.3万元、6958.97万元;应付票据分别为3007.00万元、4318.00万元和4371.00万元;应付账款分别为6680.17万元、7993.62万元和6889.61万元。

　　其中，金沃精工的短期借款、应付票据及应付账款占比最多，报告期内分别为67%、94.49%和91.76%，2017年虽然占比低，但该年度的其他应付款较多，主要是涌耀投资、涌原投资的过桥借款6,000.00万元，实则同样为短期负债。

　　另外，金沃精工还在上述期间内进行了大量的投资活动，2018年，公司购买土地支付现金2631.19万元;2019年，对其设备进行了更新投入，并投资建设了新厂房，占用大部分资金。如果，金沃精工在上述投入与预期产生的回收金额不能匹配，同时较高的短期负债需及时偿还，这对公司的财务经营形成不利影响。

　　境外市场受疫情影响较大，公司存货金额风险较大

　　据览富财经网了解，金沃精工在2019年的境外销售收入占比为55.58%，其中欧洲占比 30.89%、北美洲占比 9.76%、亚洲占比 9.24%、南美洲占比5.69%，因而欧洲、南美洲、北美洲、东南亚等国家和地区是公司主要出口地。

　　而疫情爆发以来，新冠疫情在欧洲、南美洲、北美洲、东南亚等全球各地区持续蔓延，受疫情影响，2020 年上半年公司境外客户存在采取减产或者停产措施的情形，部分境内客户也存在一定的减产情形。

　　目前，在疫情的影响下，金沃精工的部分客户已经不能正常开展业务，减少或者推迟了采购订单，导致公司的业务受到较大的不利影响。另外，2017年至2020年1-6月份，公司存货账面价值分别为8764.22万元、10924.59万元、10770.74 万元和9565.65万元，占当期总资产的比例分别为26.38%、25.60%、23.03%和 21.91%，存货金额相对较大，占资产总额的比重也较高。

　　对此，金沃精工也表示，公司已按照会计政策对存货合理计提了跌价准备，若未来市场环境发生变化或客户取消订单导致产品滞销、存货积压，从而使得公司存 货跌价损失继续增加和营业收入下降，将对公司的盈利产生不利影响。1月7日，金沃精工将在创业板上会，对于公司如何去解决上诉面临的风险和问题，