对于家居行业发展的几个问题，你们怎么看

　　自今年疫情好转起来，家居行业发生了巨大的改变，比如业绩增长，但股价不行;房地产受影响，部分公司面临危机，影响家居企业的大宗业务等。

　　正好，南方都市报奥一新闻抓住了这些热点。在回答记者卢若情提出的几个问题时，大材研究邓超明给出了如下思考：

　　1、股价走势问题

　　邓超明认为，要从以下几个角度看待这个问题，先要了解什么情况下股价才会上涨?

　　业绩好、投资人看好、大量资金流入、整体市场环境等多种因素，都会影响到市值。

　　那我们来看家居行业的情况，包括定制家居在内的木作家具行业，今年以来的业绩普遍表现不增，30%以上的营收或净利润增速，很常见，但股价走势确实不太好。

　　原因在哪里?这里面有很多可能性，有很多因素在影响市场走向。

　　一种可能性是，房地产市场受影响，进而影响了大家居产业，影响了投资人对家居产业的看好。

　　还有一种情况是，业绩有增长，但并不代表投资人就很看好，也不代表资金就能流入。目前整个大家居行业处于白热化的竞争阶段，存在多种变数，投资人很难对大部分企业给出比较高的估值。

　　加上众多家居品牌的大众知名度一般，普遍属于行业品牌，而不是消费者品牌，受到投资人关注的情况相对少一些，股价同样会受影响。

　　第三种可能性则是，上市家居企业的体量与增长空间，目前还处于存在变数的阶段，比如定制家居行业里，部分上市公司的体量相对较小，增长确实有，但增速平缓，给人的想象空间不大。

　　每个定制家居企业上市后，一度吸引了不少资金，带动了股价，但增值空间有限，也会影响投资人后续的判断。

　　其四，有些公司的估值已经非常高了，尤其是龙头企业，在1000亿的市值规模波动，股价降一些比较正常，再涨会比较困难。

　　除非经过两三年的调整后，随着整个业绩的提升及新增长点的成功打造，或许有潜力再迎一波增长。

　　大材研究认为，目前家居股的下降，其实是暂时性的，根据往年的情况看，起伏比较正常。部分主力企业长期保持扎实的业绩，会赢得资本市场的认可。

　　但后期的变化可能是，部分规模比较大、增速非常快、增长点比较多的上市家居企业，会赢得更多投资人的青睐，股价大有看点，而一些腰部、尾部的上市公司，可能很难在资本市场上有所作为。

　　2、毛利率问题

　　有些企业的毛利率出现了下滑，定制家居企业也存在同样的情况。

　　背后的影响因素也比较多，比如原材料价格的上涨，今年提到这个现象的特别普遍。

　　其实还有其他因素，比如大量促销活动，企业主动让利抢占市场份额，售价可能降低，也会影响毛利率。

　　放在近几年的情况看，定制家居的毛利率并不是一直下降，而是呈现一定的波动性，有降有升。如果算行业的平均值，2015到2019年基本上是在38%、39%左右波动。

　　大材研究注意到，有少数定制家居品牌，正在努力提升附加值，增强高端品牌的背书能力，进而在终端实现比较高的售价，提高利润空间。这条路可能比较艰辛，一旦成功，前景广阔。

　　3、大宗业务与零售

　　今年一些龙头房企出现变数，导致整个大家居产业都很紧张，确实也有部分重点经营大宗业务的公司，受到了实际性的影响，可能需要两三年时间才能消化掉。

　　现实很残酷，精装交付比例的提升，意味着公司想做得大一些，那么，房地产精装配套订单，要去拿，大宗业务也得做，彻底摆脱也不太可能。

　　需要注意的，只有尽力而为挑选订单、做强风控。这种道理，大家都清楚，就看执行时的把握力度。大材研究对此有一些思考：

　　1、实现大宗客户的均衡化，50强房企或100强房企里，分散性地展开合作。

　　在当下的环境里，甚至不适合深挖某一个开发商的需求，订单拿得越大，风险可能就越大。

　　或许每个开发商那里拿一定的份额，开枝散叶，情况更为稳妥。

　　2、零售业务一定要起来，新房业务未来很难实现大的增长，甚至会下滑，那么，就必须到存量房市场想办法。

　　现在存量市场的装修与家具业务占比越来越高，怎么抢占机会与份额?

　　一切要靠品牌本身的影响力、经销商渠道竞争力、零售能力的强弱，这三点将影响到生意的坚韧度。

　　4、竞争格局的变化

　　从其他行业与国外家居行业的情况对比，可以发现，细分品类里完全有可能出现一只超级企业，然后拿下大多数市场份额。

　　不过，中国地域广阔、市场复杂，定制家居行业不会形成“一家独大”的局面，欧派家居确实大，但不会影响后面几十家定制企业活得很好，还有几百家中小型的公司也能活下去。更大的可能是一超多强。

　　竞争强度每年都有升级，但加速洗牌的概率比较小，更大的可能是“渐进式洗牌”，定制家居行业发展多年了，目前依然是一个白热化、准完全竞争的市场，未来应该是介于垄断竞争与寡头竞争之间的局面。

　　行业里有几家大公司，占到30%甚至更多的份额，同时还有很多二三梯队的品牌，依然拥有自己的立足之地。

　　这种现象，适用于各个家居品类。