帝欧家居发行15亿用于建造陶瓷产能，冷静应对房产不稳定情况

　　自上半年业绩突飞猛进，帝欧家居开始发行 15 亿元可用于建造陶瓷产能。近期建筑陶瓷领域公司在扩产上动作频频，可目前在 " 三条红线 "、" 两集中 " 等政策调控下，下游房企不稳定因素增加，此时选择扩产是何用意?

　　10 月 20 日晚间，帝欧家居发布可转债公告称，本次募资不超过 15 亿元，将用于欧神诺八组年产 5000 万平方高端墙地砖智能化生产线(节能减排、节水)项目二期和两组年产 1300 万㎡高端陶瓷地砖智能化生产线项目等。而这些项目建成达产后，将新增建筑陶瓷产能 4211 万㎡/ 年。

　　公司此前接受财联社采访时表示，预计 2021 年是房地产后周期交付峰值的年份，一季度的增长趋势会延续到全年，且下半年会好于上半年。公司半年报显示，上半年分别实现营收净利 31.3 亿元和 2.73 亿元，环比一季度上涨 169.74% 和 259.21%。

　　建筑陶瓷行业与下游房地产行业高度相关，公司上半年业绩稳定增长得益于下游市场的销售规模稳定的增长。上半年公司第一大客户碧桂园(002007.HK)营业收入同比增长 27% 至 2349.3 亿元;第二大客户万科 A(000002.SZ)实现营收 1671.11 亿元，同比增长 14.19%。

　　公司在业绩的良好增势下选择加码扩产，不过记者注意到，公司首次募集资金项目曾因精装修政策的出台，导致卫生洁具的部分需求由终端消费者逐渐转移至房地产开发商，房地产开发商对供应商的服务能力、交付能力、结算周期均有一定要求，投资项目累计实现收益低于承诺 20%。

　　公司表示，已根据下游市场需求变动逐渐调整销售策略，2018 年逐渐发展工程业务模式，直接和房地产开发商合作，目前处于起步阶段，2018 年、2019 年、2020 年公司卫生洁具板块工程业务收入分别为 501.19 万元、1715.33 万元、8831.05 万元。

　　而目前在 " 三条红线 "、" 两集中 " 等政策调控下，房地产企业不稳定因素增加，公司此时选择加码扩产是否会再次出现上述情况?对此，公司相关人士仅向财联社记者表示，上述发债事项还未正式敲定，不方便接受采访。

　　值得注意的是，行业公司在扩产上动作频频。近期白兔瓷砖追投 10 亿元建湖南旭日绿色建材第二期项目，8 条生产线全部建成投产将达产 4500 万㎡/ 年，高起点打造绿色建材墙地砖产品。此外，东鹏控股(003012.SZ)在江西丰城再投 50.8 亿元;唯美集团增资 61.8 亿元，投建江西丰城三期项目;蒙娜丽莎(002918.SZ)广西藤县生产基地二期四条窑炉生产线开工等。

　　中研网研究指出，未来建筑陶瓷行业集中度有望继续提高，品牌企业最受益消费升级、地产商集中度提高和精装修占比提升，中高端瓷砖市占率近年来逐渐提升。居民消费水平提高对瓷砖品质提出高要求：随着消费能力提升，品牌、品位、艺术、个性成为建筑陶瓷市场的潮流，高品质建筑陶瓷产品影响力不断扩大。